Что такое ETF: как работают биржевые фонды

Что такое ETF: расшифровка простыми словами

ETF расшифровывается как Exchange Traded Fund, что дословно переводится как «биржевой инвестиционный фонд». Это готовая корзина из ценных бумаг — десятков или даже сотен акций и облигаций, — доля в которой торгуется на бирже как обычная акция. Покупая одну такую долю, инвестор сразу становится владельцем кусочка всей корзины, а не выбирает отдельные бумаги по одной.

Смысл фонда проще всего понять на примере. Чтобы собрать портфель из сорока крупных компаний вручную, нужны крупная сумма, время на отбор и десятки отдельных сделок. Биржевой фонд решает эту задачу одной покупкой: он уже держит все эти бумаги, а вы приобретаете долю в готовой корзине. Именно за это ETF ценят начинающие инвесторы — фонд снимает задачу выбора отдельных бумаг.

Большинство биржевых фондов устроены как индексные: они повторяют состав биржевого индекса, например индекса широкого рынка акций или облигаций. Тогда результат фонда повторяет поведение всего рынка, за которым он следует, за вычетом комиссии за управление. Встречаются и фонды с другой логикой — на отдельную отрасль, на золото, на короткие инструменты денежного рынка, — но принцип общий: одна доля даёт долю во всей корзине.

Как работает биржевой фонд

Механика фонда состоит из нескольких звеньев. Управляющая компания (УК) собирает деньги множества инвесторов и вкладывает их в бумаги по заранее объявленной стратегии — чаще всего повторяя выбранный индекс. Каждая доля инвестора в этой корзине называется паем (у российских БПИФ) или акцией фонда (у зарубежных ETF).

Цена одной доли считается из стоимости чистых активов фонда — рыночной стоимости всех бумаг за вычетом расходов, делённой на число долей. На бирже котировки поддерживает маркет-мейкер: он выставляет заявки на покупку и продажу так, чтобы цена доли на торгах держалась близко к её расчётной стоимости. Благодаря этому долю фонда можно купить и продать в любой момент торговой сессии через брокерский счёт, как обычную акцию.

Доход инвестору фонд приносит двумя путями. Первый — рост стоимости доли вслед за подорожанием бумаг внутри корзины. Второй — дивиденды и купоны, которые приходят по бумагам фонда; российские БПИФ обычно не выплачивают их наличными, а реинвестируют внутри, отчего доля дорожает ещё быстрее. Ни один из этих доходов не гарантирован: если рынок падает, дешевеет и доля фонда.

Чем ETF отличается от отдельных акций

Главное отличие биржевого фонда от отдельной акции — диверсификация. Отдельная акция — это доля в одной компании, и её цена зависит от дел именно этой компании: плохой отчёт, авария или уход ключевого клиента могут обвалить бумагу. Доля фонда распределена между десятками эмитентов, поэтому провал одной компании размывается в общей корзине и почти не заметен на результате.

У этой медали две стороны. С одной, фонд заметно снижает риск отдельной бумаги: инвестору не нужно угадывать, какая именно компания «выстрелит» или обанкротится. С другой, фонд не даёт и разового выигрыша от удачной ставки на одну акцию — его результат усреднён по всей корзине. Диверсификация внутри фонда смягчает удар отдельной бумаги, но не защищает от общего падения рынка: если дешевеет весь индекс, дешевеет и повторяющий его фонд.

Поэтому биржевые фонды обычно берут как основу портфеля — спокойную базу с широкой диверсификацией, — а отдельные акции добавляют осознанно и на понятную долю, если инвестор готов разбираться в конкретных компаниях. Как купить отдельные бумаги, подробно разобрано в разделе инвестиций.

ETF, БПИФ и ПИФ: в чём разница

Вокруг фондов много близких терминов, и их легко перепутать. Разберём четыре понятия, которые чаще всего стоят рядом.

• ETF — биржевой фонд, зарегистрированный за рубежом (в Ирландии, Люксембурге, США и других юрисдикциях). Торгуется на иностранных, а раньше и на российских биржах.
• БПИФ — биржевой паевой инвестиционный фонд, российский аналог ETF. Устроен так же, но зарегистрирован в России, регулируется Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и работает под надзором Банка России. Торгуется на Московской бирже.
• Классический ПИФ (открытый, ОПИФ) — паевой фонд, доли которого покупаются и погашаются через управляющую компанию, а не на бирже; цена пая пересчитывается обычно раз в день.
• Отдельная акция — доля в одной конкретной компании, без диверсификации.

ETF, БПИФ, классический ПИФ и отдельная акция: чем различаются

Классический ПИФ, его типы и налоги подробно разобраны в отдельном материале о паевых фондах. Здесь важно запомнить главное: ETF и БПИФ — это два названия одного формата (биржевой фонд), а разница между ними для инвестора в России сводится к тому, что доступно к покупке.

Что доступно российскому инвестору в 2026 году

До 2022 года на Московской бирже торговались и иностранные ETF — например, популярные фонды провайдера FinEx. После февраля 2022 года торги ими остановлены и не возобновлены: причина — блокировка трансграничной инфраструктуры между Национальным расчётным депозитарием (НРД) и Euroclear, из-за которой активы части фондов оказались заморожены. Большинству частных инвесторов иностранные ETF сегодня недоступны.

Практический вывод для резидента прост: вложиться в диверсифицированную корзину бумаг через биржу можно прежде всего через российские биржевые фонды — БПИФ. По состоянию на июль 2026 года на Московской бирже торгуются десятки таких фондов от разных управляющих компаний — на индекс широкого рынка акций, на облигации, на денежный рынок, на золото. Покупаются они как обычные акции: доступ к БПИФ не требует статуса квалифицированного инвестора и прохождения теста, долю фонда может купить любой инвестор через брокерский счёт или ИИС.

Комиссии фонда: что такое TER

За управление корзиной фонд берёт вознаграждение. Его суммарный размер часто обозначают аббревиатурой TER (Total Expense Ratio) — это все расходы фонда за год, выраженные в процентах от стоимости его активов. TER уже заложен в цену доли: он списывается внутри фонда, отдельно платить его не нужно, но он снижает итоговую доходность инвестора.

У российских биржевых фондов суммарные расходы обычно укладываются в диапазон примерно 0,3–1,5% в год — это заметно ниже, чем у многих классических ПИФов. Разница в процентах кажется незаметной, пока не пересчитать её в рубли на сроке. Возьмём вложенные 100 000 рублей и фонд с расходами 0,7% в год: управление обойдётся примерно в 700 рублей за год, а за пять лет наберётся около 3 500 рублей даже без учёта сложного эффекта. У фонда с расходами 1,5% те же вложения за пять лет отдадут на управление уже около 7 500 рублей.

Поэтому фонды с похожей стратегией сравнивают именно по суммарным расходам, а не по красивой исторической доходности. На длинном горизонте разница в один процент годовых забирает ощутимую часть прибыли: если рынок принёс, скажем, 10% за год, комиссия 1,5% — это почти шестая часть результата. Историческая доходность фонда при этом остаётся справочным, а не решающим критерием: прошлые результаты будущих не гарантируют.

Плюсы и риски биржевых фондов

Сильные стороны биржевого фонда вытекают из его устройства. Диверсификация за небольшие деньги — одной долей инвестор покупает целую корзину бумаг. Ликвидность — долю можно купить и продать в любой момент торговой сессии, в отличие от классического ПИФа, где погашение занимает несколько дней. Низкий порог входа — начать можно с цены одной доли, иногда это несколько рублей. Наконец, налоговая отсрочка: пока вы держите долю, сделки фонда внутри корзины не порождают НДФЛ, и доход реинвестируется полностью.

Риски у фондов тоже есть, и понимать их нужно с первого дня. Главный — рыночный: стоимость доли падает вслед за бумагами внутри корзины, и в неудачный год фонд можно продать дешевле покупки. Второй важный момент: биржевой фонд — это не вклад. Средства на брокерском счёте и купленные доли фондов не застрахованы государством: страхование по системе АСВ на инвестиции не распространяется, и при падении рынка вложенные деньги можно частично потерять. Третий риск — инфраструктурный, о котором сказано выше: фонды на зарубежные активы могут стать недоступны из-за блокировок. И наконец, комиссия фонда берётся независимо от результата и на длинном сроке съедает часть дохода.

Снизить риски помогает та же логика, что и с отдельными бумагами: вкладывать только свободные деньги на горизонт в несколько лет и распределять вложения между разными инструментами. Часть портфеля разумно держать в более предсказуемых активах — например, сравнить фонд акций с прямой покупкой облигаций и ОФЗ полезно ещё до первой покупки.

Налоги на доход от ETF и БПИФ

Доход от биржевых фондов облагается налогом на доходы физических лиц. Прибыль от продажи доли фонда облагается по ставке 13% в пределах 2,4 млн рублей совокупной налоговой базы за год и 15% с части дохода, превышающей этот порог (пункт 1.1 статьи 224 НК РФ). Большинству частных инвесторов, чей годовой доход от инвестиций не дотягивает до 2,4 млн рублей, применяется ставка 13%.

Считать и платить налог самому обычно не нужно. По операциям с паями через российского брокера или УК налог удерживает налоговый агент: он сам рассчитывает и удерживает НДФЛ, а декларацию по этим доходам инвестор не подаёт. Налогом облагается только положительный результат — прибыль по сделке, а не вся выведенная сумма. Пока доля не продана, сделки фонда внутри корзины НДФЛ не порождают, и это одно из преимуществ формата: доход реинвестируется без ежегодных удержаний.

Снизить налог помогает льгота на долгосрочное владение (ЛДВ, статья 219.1 НК РФ): при владении паями обращающихся фондов от трёх полных лет от налога освобождается до 3 млн рублей дохода за каждый полный год. Льгота работает на обычном брокерском счёте и не действует на ИИС. Как альтернатива — держать доли на ИИС, где свои налоговые льготы, но за них счёт нужно не закрывать несколько лет.

Что запомнить и что почитать дальше

Биржевой фонд — удобный способ начать инвестировать, не выбирая отдельные бумаги: одна доля даёт кусочек большой корзины под управлением профессионалов. ETF и российский БПИФ устроены одинаково, но частному инвестору в России доступны прежде всего БПИФ на Московской бирже — иностранные ETF после 2022 года в основном недоступны. Выбирая фонд, смотрите на его стратегию, суммарные расходы (TER) и состав активов, а не на историческую доходность.

Разумная логика старта — открыть брокерский счёт, выбрать фонд с понятной стратегией и невысокой комиссией и вкладывать только свободные деньги сверх подушки безопасности. Чем классический ПИФ отличается от биржевого и какие у него налоги, разбирает материал о паевых фондах, а общий старт частного инвестора собирает раздел инвестиции.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.