Доходность НПФ: стоит ли переводить накопления

Что считают доходностью НПФ и почему цифры расходятся

Банк России публикует доходность негосударственных пенсионных фондов (НПФ) ежеквартально и по итогам года отдельно по двум портфелям: пенсионные накопления (ПН — деньги обязательного пенсионного страхования) и пенсионные резервы (ПР — добровольные пенсионные программы). По каждому портфелю считается сразу несколько показателей, и именно поэтому в разных источниках на один и тот же год встречаются разные проценты.

Средневзвешенная доходность — это результат по всем фондам и всем счетам, взвешенный по объёму активов: на неё сильнее влияют крупные фонды. Медианная доходность — значение «среднего» фонда в отсортированном ряду, на неё крупные игроки не давят. Третий показатель, доходность инвестирования на счетах застрахованных лиц, — это результат уже после вычета вознаграждения фонда и управляющей компании, поэтому он обычно ниже доходности портфеля. Например, за 2023 год средневзвешенная доходность ПН фондов составила 9,9%, а доходность инвестирования, реально отражённая на счетах граждан, оказалась ниже: 7,8%. Фраза «доходность НПФ Сбербанка» или «Сбербанка НПФ» в поисковых запросах обычно означает доходность конкретного фонда за конкретный квартал: такие цифры быстро устаревают и сильно различаются год от года у одного и того же фонда, поэтому смотреть стоит на официальную статистику ЦБ, а не на рекламный баннер.

Доходность НПФ по годам: 2023–2025 и сравнение с инфляцией

Ключевой вопрос для решения «переводить или нет» — не доходность за один удачный год, а то, как фонды в среднем справлялись с инфляцией на длинном отрезке. По данным Банка России, картина неровная: в 2023 и 2024 годах далеко не все фонды обогнали рост цен, и только 2025 год стал для рынка НПФ однозначно удачным.

Доходность пенсионных накоплений (ПН) и резервов (ПР) НПФ в сравнении с инфляцией

Источник: Банк России, обзоры «Доходность НПФ» за 2023, 2024 и 2025 годы; инфляция — Росстат (7,42% за 2023, 9,52% за 2024, 5,59% за 2025).

В 2023 году лишь 18 из 27 фондов по обязательному пенсионному страхованию показали доходность выше инфляции, то есть у трети рынка реальный (очищенный от инфляции) доход по факту оказался отрицательным. В 2024 году ситуация похожая: 16 из 25 фондов обогнали инфляцию 9,52%, остальные проиграли росту цен. Только в 2025 году, когда инфляция резко замедлилась до 5,59%, а доходность облигационного и денежного рынков осталась высокой, все фонды без исключения показали доходность выше инфляции. Вывод простой: «НПФ обгоняет инфляцию» — не правило, а результат конкретного года и конкретного фонда, который наперёд неизвестен.

НПФ или СФР: у кого доходность выше

Если не подавать заявление о переходе, накопительная пенсия остаётся в Социальном фонде России (СФР) и инвестируется государственной управляющей компанией — ВЭБ.РФ, по расширенному или консервативному портфелю на выбор гражданина. Это тот же принцип рыночного инвестирования, что и у НПФ, только портфель более консервативный, а результат ВЭБ.РФ тоже публикует отдельно от статистики по НПФ.

Средневзвешенная доходность НПФ (пенсионные накопления) и расширенного портфеля ВЭБ.РФ

Источник: Банк России (доходность НПФ), ВЭБ.РФ / pensiya.veb.ru (доходность расширенного портфеля).

Устойчивого правила «государственное всегда хуже» или «частное всегда лучше» эти три года не подтверждают: в 2023 и 2024 годах средневзвешенная доходность НПФ была выше расширенного портфеля ВЭБ.РФ, а в 2025 году, на фоне роста рынка облигаций, портфель ВЭБ.РФ обогнал среднюю доходность НПФ. Разумный ориентир при выборе — не гнаться за фондом-лидером прошлого года, а смотреть на среднюю доходность за 3–5 лет и на то, как часто конкретный фонд оказывался в числе тех, кто не обогнал инфляцию.

Почему переход чаще раза в 5 лет обнуляет инвестдоход

Это главный финансовый риск перевода накоплений, о котором реже всего говорят рекламные материалы самих НПФ. Правило устроено так: инвестиционный доход, заработанный текущим страховщиком (СФР или НПФ), окончательно закрепляется за гражданином только в момент планового «фиксинга», раз в 5 лет. Если перевести накопления к новому страховщику раньше этого срока (так называемый досрочный переход), новому страховщику передаётся только номинал внесённых взносов на момент последнего фиксинга, без инвестиционного дохода, накопленного сверх этой суммы за незавершённый период. Основание — пункты 3 и 4 статьи 36.6-1 Федерального закона от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».

Разберём на примере. В 2022 году Игорь перевёл накопительную пенсию из СФР в НПФ «А»; на счёт зачислен номинал взносов 340 000 ₽, и с этого момента начался новый пятилетний цикл: плановый фиксинг положен по итогам 2026 года. По официальной доходности фонда его счёт вырос: за 2023 год на 9,9% (до 373 660 ₽), за 2024 год ещё на 9,0% (до 407 289 ₽). Если в 2025 году Игорь решит досрочно перевести накопления в другой НПФ, не дождавшись фиксинга 2026 года, новому страховщику передадут только исходный номинал, 340 000 ₽. Разница, 67 289 ₽ инвестиционного дохода за два года, будет потеряна. Если бы Игорь дождался планового перехода после фиксинга 2026 года, вся сумма ушла бы вместе с накопленным доходом.

Что гарантирует АСВ по накоплениям в НПФ, а что нет

Пенсионные накопления в НПФ защищены отдельной системой гарантирования — Федеральным законом от 28.12.2013 № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации». Оператором выступает то же Агентство по страхованию вкладов (АСВ), но это не то же самое гарантирование, что действует для банковских вкладов по Федеральному закону от 23.12.2003 № 177-ФЗ, и путать их не стоит.

По вкладам АСВ возмещает до 1,4 млн рублей на человека в одном банке, включая начисленные проценты (статья 11 ФЗ-177). По пенсионным накоплениям в НПФ логика другая: если у фонда отозвали лицензию или он признан банкротом, АСВ доплачивает разницу между 100% номинала внесённых взносов и фактической суммой на счёте на момент установления пенсии — рублёвого потолка возмещения здесь нет, но и инвестиционный доход, не зафиксированный на момент страхового случая, гарантия не восстанавливает. То есть 422-ФЗ страхует не доходность и не прибыль, а сохранность самих внесённых денег.

Отдельная гарантия действует для добровольных пенсионных программ (НПО) и для программы долгосрочных сбережений (ПДС): их защищает уже не 422-ФЗ, а Федеральный закон от 28.12.2022 № 555-ФЗ «О гарантировании прав участников негосударственных пенсионных фондов в рамках деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению и формированию долгосрочных сбережений». По этому закону АСВ возмещает не только внесённые взносы, но и начисленный на них инвестиционный доход, однако общая сумма возмещения по договорам НПО и ПДС в одном фонде ограничена 2,8 млн рублей. Разница принципиальная: по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) гарантия шире по сумме, но уже, поскольку не покрывает доход, а по НПО и ПДС гарантия покрывает и доход, но с потолком в рублях.

Перед переводом накоплений стоит проверить, что выбранный НПФ вообще состоит в системе гарантирования и имеет действующую лицензию Банка России — реестр участников публикует cbr.ru. Фонд с отозванной лицензией не может принимать новые переводы и не появляется в актуальном реестре.

Как перевести накопления в НПФ или обратно в СФР

Заявление подаётся на портале Госуслуг в разделе «Пенсии, пособия»: там отдельно оформляются заявление о переходе (срочном) и о досрочном переходе — из СФР в НПФ, из НПФ в другой НПФ или обратно в СФР. Документ подписывается усиленной квалифицированной электронной подписью через приложение «Госключ», личное посещение Социального фонда для этого не требуется.

При срочном переходе накопления передаются новому страховщику в году, следующем за годом истечения очередного пятилетнего срока, с полным инвестиционным доходом. При досрочном переходе перевод происходит быстрее, до 31 марта года, следующего за годом подачи заявления, но, как показано выше, без инвестдохода, не зафиксированного на момент подачи. Прежде чем отправлять заявление, стоит свериться именно со сроком фиксинга у текущего страховщика, а не ориентироваться на дату последнего перехода.

Что делать читателю

Прежде чем переводить накопительную пенсию в НПФ или между фондами, разумно пройти три шага. Во-первых, сравнить не доходность лучшего года, а среднюю доходность фонда за 3–5 лет по официальной статистике cbr.ru: один удачный год ничего не говорит о качестве управления. Во-вторых, уточнить дату последнего фиксинга у текущего страховщика: если до планового перехода остался год-два, переход имеет смысл отложить, чтобы не потерять накопленный доход. В-третьих, проверить фонд в реестре участников системы гарантирования Банка России — это минимальная защита от перевода в организацию, которая скоро лишится лицензии.

Если горизонт до пенсии большой, а разница в доходности между фондами невелика, самым нейтральным вариантом остаётся расширенный портфель государственной управляющей компании ВЭБ.РФ в составе СФР: переход туда не требуется вовсе, накопления уже там, если гражданин ни разу не подавал заявление о выборе НПФ. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией: решение о переводе накопительной пенсии стоит принимать с учётом собственного возраста, размера накоплений и готовности следить за результатами конкретного фонда. Больше о том, как устроены другие способы инвестировать на пенсию, — в разделе инвестиций.