Валютные облигации: долларовые, юаневые и налог с них
Валютные облигации российских компаний — это бумаги, номинал и купон которых выражены в долларах, евро или юанях. На рынке их три вида: замещающие (расчёты в рублях по курсу ЦБ), юаневые выпуски и классические еврооблигации. Разбираем, в какой валюте платят купон и погашение, каков порог входа и почему при расчёте НДФЛ возникает валютная переоценка — налог может появиться даже без валютного дохода.
Что такое валютные облигации и какие они бывают
Валютная облигация — это долговая бумага российского эмитента, у которой номинал и купон выражены не в рублях, а в иностранной валюте: долларах, евро или юанях. Инвесторы покупают их по двум причинам: зафиксировать валютную доходность выше ставок по валютным вкладам и защитить часть капитала от ослабления рубля, ведь при росте курса рублёвая стоимость такой бумаги увеличивается.
На российском рынке сейчас три группы валютных бумаг, и путать их не стоит: у них разная валюта расчётов и разный порог входа.
Виды валютных облигаций на российском рынке
| Вид | Валюта номинала | Валюта купона и погашения | Минимальный лот |
|---|---|---|---|
| Замещающие | доллар, евро | рубли по курсу ЦБ на дату выплаты | 1 бумага (~1000 у.е.) |
| Юаневые | юань | юани либо рубли по курсу | 1 бумага (~1000 ¥) |
| Классические еврооблигации | доллар, евро | валюта выпуска | от 1000, часто от 100 000 у.е. |
Общий разбор того, какими вообще бывают облигации и как устроен купон, собран в материале облигации: какие бывают и чем отличается купон. Здесь фокус на валютном сегменте и на его главной особенности — налоге.
Замещающие облигации: номинал в валюте, выплаты в рублях
Замещающие облигации появились после 2022 года, когда расчёты по классическим еврооблигациям российских компаний через западную инфраструктуру оказались заблокированы. Механизм замещения задал Указ Президента РФ от 05.07.2022 № 430: эмитент выпускает рублёвую по расчётам бумагу с теми же параметрами, что и исходный евробонд (та же валюта номинала, ставка купона и срок), и замещает ею заблокированный выпуск. Обязательным замещение стало для большинства эмитентов в 2024 году (Указ Президента РФ от 22.05.2023 № 364; срок размещения продлевался до 01.07.2024).
Ключевое: номинал замещающей облигации выражен в долларах или евро, но и купон, и погашение приходят держателю в рублях по официальному курсу Банка России на дату выплаты. Валюту вы физически не получаете, на счёт приходит только её рублёвый эквивалент. Зато снят инфраструктурный риск: платёж идёт через российский депозитарий и не может застрять в цепочке западных банков.
Замещающая облигация — это валютная доходность без валюты на руках. Вы зарабатываете на купоне в долларовом выражении и на переоценке при росте курса, но все деньги приходят рублями. Подробный разбор механики и того, как купить такие бумаги на бирже, приведён в статье замещающие облигации: что это и как купить на бирже.
Минимальный лот у замещающих выпусков обычно равен одной бумаге номиналом 1000 долларов или евро, поэтому войти можно на сумму около тысячи у.е. в рублёвом эквиваленте, что существенно доступнее классических евробондов.
Юаневые облигации: расчёты в юанях или рублях
Юаневые облигации — отдельная ветка валютного сегмента, выросшая на развороте расчётов в сторону Китая. Их номинал выражен в юанях (CNY), а выплаты в зависимости от выпуска идут либо в юанях, либо в рублях по курсу ЦБ. Это делает их валютным компонентом портфеля, привязанным не к доллару, а к китайской валюте.
Порог входа низкий: типичный номинал одной бумаги составляет 1000 юаней, минимальный лот равен одной бумаге, а статус квалифицированного инвестора для покупки биржевых выпусков не требуется. Эмитентами выступают крупные российские компании-экспортёры, которым удобно занимать в юанях под выручку в той же валюте, поэтому предложение таких бумаг на Московской бирже за последние годы заметно выросло.
Доходность юаневых бумаг обычно ниже долларовых замещающих: рынок ориентируется на более низкие юаневые ставки. Зато инструмент даёт диверсификацию валютного риска за пределы доллара и евро и подходит тем, кто ждёт укрепления юаня или просто не хочет держать весь валютный сегмент портфеля в одной резервной валюте.
Для налога юаневые облигации подчиняются тому же правилу, что и остальные валютные бумаги: база считается в рублях, и переоценка по курсу юаня к рублю учитывается при продаже или погашении.
Классические еврооблигации: высокий порог входа
Классическая еврооблигация (eurobond) — это долг, номинированный в валюте, отличной от валюты страны эмитента, и размещённый на международном рынке. От обычной рублёвой облигации она отличается двумя вещами: валютой (доллар или евро вместо рубля) и порогом входа. У многих суверенных и корпоративных евробондов минимальный номинал одной бумаги равен 1000 у.е., но у части выпусков минимальная сделка стартует от 100 000 долларов, что фактически закрывает вход частному инвестору.
После 2022 года расчёты по значительной части таких выпусков через западные депозитарии оказались нарушены, и именно поэтому эмитенты запустили замещение. У инвестора, купившего классический евробонд до заморозки, выплаты могли застрять в цепочке иностранных банков, даже когда сам эмитент исправно платил. Замещающая облигация как раз и решает эту проблему: она переносит расчёты в российскую инфраструктуру.
Сегодня частному инвестору проще и безопаснее получить валютную доходность через замещающие или юаневые бумаги с лотом от одной тысячи у.е., чем через классический евробонд с крупным номиналом и инфраструктурными рисками. Классические выпуски остаются в основном инструментом для тех, кто держит их с докризисных времён.
Валютная переоценка: почему налог возникает даже без валютного дохода
Это главный нюанс валютных облигаций, о который спотыкаются инвесторы. По статье 214.1 НК РФ налоговая база по операциям с ценными бумагами определяется только в рублях. Доход от продажи считается так:
доход = (цена продажи × курс ЦБ на дату продажи) − (цена покупки × курс ЦБ на датупокупки).
Оба конца сделки переводятся в рубли по курсам своих дат. Из-за этого рублёвый результат может отличаться от валютного, вплоть до знака. Это и есть валютная переоценка: налог считается с изменения рублёвой стоимости, а не валютной.
Разберём на сквозном примере. Андрей купил классическую еврооблигацию за 1000 долларов, когда курс был 75 ₽ за доллар, и в рублях покупка обошлась в 75 000 ₽. Через год он продал бумагу тоже за 1000 долларов, но курс вырос до 90 ₽. В валюте Андрей не заработал ничего: как было 1000 $, так и осталось. А в рублях доход составил 90 000 − 75 000 = 15 000 ₽. С этой суммы удержат НДФЛ по ставке 13% — 1950 ₽ (пункт 1.1 статьи 224 НК РФ; на доход свыше 2,4 млн ₽ в год ставка 15%). Получается налог при нулевой валютной прибыли.
Переоценка работает и в обратную сторону. Допустим, Андрей купил бумагу за 1000 долларов по курсу 90 ₽ (90 000 ₽), а продал дороже, за 1050 долларов, но курс к тому моменту опустился до 80 ₽. В валюте прибыль есть: плюс 50 долларов. А в рублях результат — 84 000 − 90 000 = минус 6000 ₽, то есть убыток. Налога нет, а сам убыток можно зачесть против прибыли по другим бумагам того же года и уменьшить общий НДФЛ. Так рублёвая переоценка способна превратить валютную прибыль в налоговый убыток и наоборот: итог всегда считается в рублях.
Купонный доход по валютным облигациям облагается отдельно от дохода с продажи и по своим правилам; как именно, разобрано в материале налог с купонов по облигациям: сколько и когда платить.
Планируя продажу валютной облигации, смотрите не только на валютную цену, но и на курс рубля к датам покупки и продажи. Выросший курс может создать рублёвый налогооблагаемый доход там, где в валюте вы вышли в ноль или даже в минус.
Когда переоценки нет: льгота по еврооблигациям Минфина
Из правила есть точечное исключение. Для еврооблигаций внешних облигационных займов Российской Федерации (суверенных выпусков Минфина) расходы на покупку пересчитываются в рубли не по курсу на дату покупки, а по курсу на дату продажи или погашения (пункт 13 статьи 214.1 НК РФ). Норма введена ФЗ от 19.07.2018 № 200-ФЗ и действует с 01.01.2019.
Смысл в том, что при таком расчёте оба конца сделки (и доход, и расход) пересчитываются по одному и тому же курсу, поэтому курсовая разница выпадает из формулы. Облагается только валютный прирост цены самой бумаги, если он был. Валютная переоценка для суверенных евробондов Минфина обнуляется.
Важно: льгота распространяется только на суверенные еврооблигации РФ. На корпоративные валютные бумаги, замещающие и юаневые облигации она не действует, и по ним переоценка считается в полном объёме. Но к бумагам, обращающимся на российском организованном рынке, применима другая льгота, вычет за долгосрочное владение (статья 219.1 НК РФ): если держать бумагу более трёх лет, доход от её продажи освобождается от НДФЛ в пределах лимита (3 млн ₽ за каждый полный год владения). Льгота на долгосрочное владение не отменяет переоценку в расчёте, но может обнулить итоговый налог с прироста.
Что делать инвестору
Начните с выбора инструмента под задачу: для валютной доходности без валютных рисков инфраструктуры подойдут замещающие облигации, для привязки к юаню годятся юаневые выпуски, а классический евробонд с крупным лотом частному инвестору чаще не нужен. Порог входа по замещающим и юаневым бумагам составляет около одной тысячи у.е. в рублях.
По налогу держите в голове два курса, на дату покупки и на дату продажи, и считайте результат в рублях, а не в валюте. Если покупаете через российского брокера, он выступает налоговым агентом: сам рассчитает базу с учётом переоценки и удержит НДФЛ при выводе средств или по итогам года. При покупке через зарубежного брокера налог придётся считать и декларировать самостоятельно, подав декларацию 3-НДФЛ до 30 апреля следующего года и заплатив НДФЛ до 15 июля. Для расчёта заранее сохраняйте даты и суммы всех сделок и официальные курсы Банка России на эти даты: без них корректно посчитать рублёвую базу с переоценкой не выйдет. Другие валютные и рублёвые долговые инструменты собраны в разделе облигации.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Вопросы и ответы
В какой валюте платят купон по замещающим облигациям?
Номинал и ставка купона замещающей облигации выражены в валюте выпуска (доллары или евро), но фактические выплаты (и купон, и погашение) приходят на счёт в рублях по официальному курсу Банка России на дату выплаты. Это прямо предусмотрено механизмом замещения (Указ Президента РФ от 05.07.2022 № 430): держатель избавлен от риска блокировки валютного платежа, но получает рубли, а не валюту.
Нужно ли платить налог, если курс вырос, а в валюте я ничего не заработал?
Да, налог может возникнуть. Налоговая база по ценным бумагам считается только в рублях (статья 214.1 НК РФ): доход равен цене продажи в рублях по курсу на дату продажи минус цена покупки в рублях по курсу на дату покупки. Если вы купили бумагу за 1000 $ по 75 ₽, а продали за те же 1000 $, но уже по 90 ₽, валютного дохода нет, а рублёвый доход составил 15 000 ₽, и с него удержат НДФЛ. Это и называют валютной переоценкой.
Чем еврооблигации отличаются от обычных облигаций?
Обычная облигация номинирована в рублях, и купон с погашением приходят в рублях. Еврооблигация номинирована в иностранной валюте (доллары, евро), а порог входа у классических выпусков часто высокий: от 1000, а иногда и от 100 000 у.е. за одну бумагу. Замещающие и юаневые облигации сделали валютный сегмент доступнее: минимальный лот у них обычно одна бумага номиналом 1000 у.е.
Какой минимальный лот по еврооблигациям?
У классических еврооблигаций лот часто крупный: типичный номинал одной бумаги равен 1000 у.е., но у ряда выпусков минимальная сделка стартует от 100 000 у.е., что закрывает вход частному инвестору. У замещающих облигаций порог ниже: номинал обычно 1000 долларов или евро, а минимальный лот составляет одну бумагу, поэтому войти можно на сумму около одной тысячи у.е. в рублёвом эквиваленте.
Есть ли льгота, освобождающая от налога на валютную переоценку?
Да, но узкая. Для еврооблигаций внешних облигационных займов РФ (суверенных выпусков Минфина) расходы на покупку пересчитываются в рубли по курсу на дату продажи, а не покупки (пункт 13 статьи 214.1 НК РФ, действует с 01.01.2019 по ФЗ от 19.07.2018 № 200-ФЗ). Курсы совпадают, и переоценка обнуляется: облагается только валютный прирост цены. На корпоративные валютные бумаги эта льгота не распространяется, но к ним применима трёхлетняя льгота на долгосрочное владение (статья 219.1 НК РФ).