ОФЗ: что такое облигации федерального займа и как их выбрать

Что такое ОФЗ и почему это самые надёжные рублёвые бумаги

ОФЗ — облигация федерального займа, которую выпускает Министерство финансов России, чтобы занять деньги на финансирование бюджета. Когда вы покупаете ОФЗ, вы фактически даёте государству деньги в долг: взамен оно регулярно платит вам купон и обязуется вернуть номинал бумаги в заранее известную дату погашения. Номинал у большинства выпусков — 1000 рублей, а купон обычно приходит два раза в год.

Ключевое отличие ОФЗ от корпоративной облигации или вклада в том, кто отвечает по долгу. По ОФЗ платит государство в лице Минфина, а не отдельный банк или компания, которые теоретически могут обанкротиться. Именно поэтому доходность ОФЗ считается на российском рынке безрисковым ориентиром: к ней прибавляют премию за риск, когда оценивают доходность любых других облигаций. Устройство самой облигации (номинала, купона и рыночной цены) подробно разбирает обзор облигаций; здесь разговор именно про государственные выпуски.

Надёжность по кредитному риску не означает, что цена ОФЗ стоит на месте. Пока вы держите бумагу, её рыночная котировка меняется каждый день, и продать раньше срока можно как дороже, так и дешевле цены покупки. Но если дождаться даты погашения, государство вернёт полный номинал независимо от того, что происходило с ценой на бирже, — и в этом главное спокойствие инструмента.

Виды ОФЗ: ПД, ПК, ИН, АД и народные ОФЗ-н

У Минфина в обращении одновременно несколько типов ОФЗ, и различаются они устройством купона и номинала. От типа зависит, насколько предсказуем ваш доход и как бумага реагирует на изменение ключевой ставки Банка России. Разберём каждый.

Пять видов ОФЗ и чем они отличаются

ОФЗ-ПД (постоянный доход) — самый распространённый и понятный вид. Ставка купона объявляется при размещении и не меняется до самого погашения, поэтому вы заранее знаете, сколько рублей получите с каждой выплаты. Такие бумаги выгодно покупать, когда ключевая ставка высокая и есть ожидание её снижения: вы фиксируете текущую доходность на годы вперёд.

ОФЗ-ПК (переменный купон), или флоатер, устроен наоборот: купон не фиксируется, а пересчитывается перед каждой выплатой по ставке RUONIA — индикатору стоимости однодневных рублёвых кредитов между банками, который ежедневно публикует Банк России и который держится вблизи ключевой ставки (на 22.06.2026 ключевая ставка составляет 14,25% годовых). Когда ставки в экономике растут, растёт и купон флоатера, поэтому его цена колеблется слабее, чем у ОФЗ-ПД. Разницу между переменным и плавающим купоном подробнее разбирает материал про виды облигаций и купона.

ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) защищает вложенную сумму от инфляции: сам номинал бумаги ежегодно пересчитывается на индекс потребительских цен Росстата, а небольшой фиксированный купон начисляется уже на выросший номинал. Если инфляция ускоряется, вместе с ней растёт и тело бумаги. ОФЗ-АД (амортизация долга) возвращает номинал не целиком в конце, а частями в течение срока обращения, поэтому купон в рублях с каждым годом уменьшается — таких выпусков на рынке немного.

Отдельно стоят народные ОФЗ-н: их Минфин продавал не на бирже, а через банки-агенты вроде Сбербанка и ВТБ, лотами от нескольких штук, чтобы приобщить к гособлигациям массового инвестора. Новых выпусков ОФЗ-н Минфин не размещает с 2022 года, а прежние уже погашены, поэтому купить их сейчас нельзя. Начинающему инвестору на бирже доступны прежде всего ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.

Какая доходность у ОФЗ в 2026 году

Доходность ОФЗ измеряют не купоном, а доходностью к погашению — она учитывает и купон, и цену, по которой бумага торгуется сейчас, и сводит всё в одну годовую цифру. Именно её показывает биржа и приложение брокера в карточке каждого выпуска, поэтому вручную её обычно не считают.

На начало июля 2026 года длинные ОФЗ давали доходность к погашению в районе 16–17% годовых. Индекс гособлигаций Московской биржи RGBI 3 июля опускался до 111,85 пункта, обновляя годовой минимум, а на фоне слабого спроса Минфин в июне даже отменял часть аукционов по размещению новых выпусков. Короткие ОФЗ со сроком до погашения в один-два года при этом держались ближе к ключевой ставке 14,25% годовых. Это рыночный ориентир на конкретную дату: доходность меняется каждый день вместе с ценами бумаг, и перед покупкой её всегда смотрят в приложении брокера, а не в статье.

Главный риск ОФЗ — не дефолт, а изменение ставки

Начинающие инвесторы боятся, что государство не расплатится по ОФЗ, но на практике главный риск другой — процентный. Цена облигации с постоянным купоном движется навстречу ставкам: когда Банк России поднимает ключевую ставку, новые выпуски начинают предлагать больший процент, и рыночная цена ваших старых бумаг снижается, чтобы их доходность сравнялась с новой. И наоборот: при снижении ставки цена ранее купленных ОФЗ-ПД растёт.

Насколько сильно упадёт или вырастет цена, показывает дюрация, то есть мера чувствительности бумаги к ставке, выраженная в годах. Грубый ориентир: при дюрации около 5 лет рост ставок на 1 процентный пункт снижает цену примерно на 5%, а при дюрации 8 лет — уже примерно на 8%. Поэтому длинные ОФЗ дают более высокую доходность, но и переоцениваются резче. Понятие дюрации и как ей пользоваться при выборе выпуска разбирает отдельный материал про дюрацию облигации.

Практический вывод простой: процентный риск бьёт только по тем, кто вынужден продавать бумагу до погашения. Если срок ОФЗ совпадает со сроком вашей цели и вы держите её до конца, колебания цены по дороге не имеют значения — в дату погашения вернётся полный номинал. Дополнительно снизить чувствительность к ставке помогает флоатер ОФЗ-ПК, у которого купон подстраивается под рынок сам.

Как выбрать ОФЗ под свою цель

Выбор ОФЗ начинается не с поиска «самого доходного тикера», а с вашей цели и срока, на который вы готовы вложить деньги. Универсального «лучшего выпуска» не существует: то, что выгодно при ожидании снижения ставок, проигрывает при их росте, и наоборот. Разумнее отталкиваться от трёх вопросов: когда вам понадобятся деньги, что вы думаете про движение ставки и нужна ли защита от инфляции.

Возьмём Игоря — начинающего инвестора, у которого есть 300 000 рублей и цель через три года купить машину. Ему важно, чтобы сумма была на месте к нужной дате, а не выросла максимально любой ценой. Логика подсказывает ОФЗ-ПД с погашением примерно через три года: срок бумаги совпадает со сроком цели, поэтому колебания цены по дороге Игоря не волнуют. Купив около 300 бумаг по цене, близкой к номиналу, при купоне порядка 14% годовых он будет получать примерно 42 000 рублей купонов в год до налога, а к дате погашения государство вернёт вложенный номинал.

Если бы Игорь опасался, что ставки ещё вырастут, ему подошёл бы флоатер ОФЗ-ПК, купон которого рос бы вместе с рынком. А если бы главным страхом была инфляция, съедающая накопления, — ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом. Многие инвесторы не выбирают один тип, а собирают комбинацию: ОФЗ-ПД для предсказуемости, ОФЗ-ПК для гибкости и ОФЗ-ИН для защиты от инфляции, меняя доли в зависимости от горизонта. Как в принципе распределять бумаги по риску, разбирает материал про инвестиционный портфель.

Какой вид ОФЗ логичен под разные ситуации

Как купить ОФЗ и какой налог на купон

ОФЗ покупают на бирже через брокера — компанию с лицензией Банка России. Понадобится открыть брокерский счёт, пополнить его и в приложении найти нужный выпуск по названию или по коду вида (буквы ПД, ПК, ИН в тикере подскажут тип купона). Минимальная покупка — одна облигация, то есть порядка 1000 рублей по номиналу, поэтому порог входа в ОФЗ невысокий. Пошаговый порядок сделки, включая накопленный купонный доход, разбирает материал как купить и продать облигации.

Держать ОФЗ можно как на обычном брокерском счёте, так и на ИИС — там доступны налоговые льготы, которые повышают итоговую доходность. Купонный доход по ОФЗ облагается НДФЛ по ставке 13% в пределах 2,4 млн рублей совокупной налоговой базы за год и 15% с превышения (пункт 1.1 статьи 224 НК РФ); налог удерживает брокер как налоговый агент. Как именно считается и удерживается налог с купонов по облигациям, разобрано в отдельном материале. С 2021 года льгота, ранее освобождавшая купон гособлигаций от налога, отменена, поэтому купон ОФЗ облагается на общих основаниях, как и по корпоративным бумагам. Чем ОФЗ по риску и доходности отличаются от бумаг компаний, разбирает материал про корпоративные облигации.

Что делать начинающему инвестору

Начните с цели и срока, а не с погони за максимальной цифрой доходности. Определите, когда вам понадобятся деньги, и подбирайте ОФЗ с погашением примерно под эту дату — так процентный риск перестаёт вас касаться. Для первого знакомства с инструментом логичнее всего ОФЗ-ПД: понятный фиксированный купон и предсказуемый возврат номинала.

Дальше сравнивайте конкретные выпуски не по купону, а по доходности к погашению — единственному показателю, сопоставимому между бумагами. Проверьте дату погашения и прикиньте дюрацию: чем она больше, тем сильнее бумага переоценится при движении ставки. Начать разбираться в инструментах фондового рынка с нуля помогает раздел инвестиции, а общее устройство долговых бумаг — обзор облигаций.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.