Как купить и продать облигации: пошаговая инструкция

Как купить облигацию: брокерский счёт и два рынка

Купить облигацию частному лицу можно только через посредника, брокера с лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг от Банка России. Прямого доступа к торгам на Московской бирже у физлица нет: вы открываете счёт у брокера, пополняете его и через приложение отдаёте поручение на сделку, а брокер исполняет его на бирже.

Дальше есть развилка, которую часто упускают из виду новички: облигацию можно купить либо на первичном размещении, когда бумага только выходит на рынок, либо на вторичном рынке, где уже торгуются ранее выпущенные выпуски. Устройство самой облигации, номинала и купона разбирает обзор облигаций, а здесь речь именно о механике покупки и продажи: где искать выпуск, как отличить один тип заявки от другого, что такое накопленный купонный доход и как устроена продажа.

Шаг 1. Открыть и пополнить брокерский счёт

Первый шаг — открыть счёт у брокера с действующей лицензией Банка России; проверить компанию можно в реестре профучастников на сайте cbr.ru. Процедура полностью онлайн: паспорт, ИНН и подтверждённая учётная запись на Госуслугах, счёт открывается за несколько минут. После открытия его пополняют переводом с банковской карты или счёта, оформленных на то же имя.

Выбор конкретного брокера, разница между обычным брокерским счётом и ИИС, тарифы на обслуживание и налоговые льготы подробно разобраны в материале о брокерских счетах; здесь этот шаг не повторяем, важно лишь то, что без открытого и пополненного счёта дальше двигаться некуда.

Шаг 2. Найти облигацию: первичное размещение или вторичный рынок

Когда счёт готов, в приложении брокера нужно найти конкретный выпуск. Здесь и начинается развилка, которую большинство инструкций пропускают: облигацию можно купить одним из двух принципиально разных способов.

Первичное размещение — это момент, когда бумага только выходит на рынок и продаётся напрямую от эмитента. У облигаций федерального займа первичное размещение проходит на аукционах Минфина России, которые проводятся регулярно, обычно по средам, по графику, публикуемому на сайте minfin.gov.ru. Участвовать в аукционе физлицо напрямую не может: нужен брокер-посредник, и такую услугу предоставляют не все брокеры, у части клиентских приложений раздел «Размещения» или «Аукционы» просто отсутствует, и это стоит уточнить у своего брокера заранее. Там, где доступ есть, инвестор указывает выпуск и объём, а по цене может подать конкурентную заявку с собственной ценой либо неконкурентную, тогда бумага достанется по средней цене, сложившейся на аукционе. Корпоративные эмитенты выходят на первичный рынок иначе, через букбилдинг, сбор заявок инвесторов в период размещения выпуска, тоже через приложение брокера, если он предоставляет такую возможность.

Вторичный рынок — это биржевые торги уже выпущенными бумагами, и именно здесь чаще всего покупает частный инвестор. Ранее размещённые ОФЗ и корпоративные облигации торгуются на Московской бирже постоянно, в любой рабочий день, а найти нужный выпуск в приложении можно по названию эмитента или по коду ISIN. У каждой бумаги на вторичном рынке есть стакан заявок: список цен на покупку и продажу от других участников торгов, и именно из него формируется текущая рыночная цена. В отличие от первичного размещения, доступ к вторичному рынку есть у всех брокеров без исключения, это основной, а не запасной канал покупки.

Шаг 3. Подать заявку: рыночная или лимитная

Когда выпуск найден, покупку оформляют заявкой в приложении. У заявок два основных вида. Рыночная заявка исполняется немедленно по лучшей доступной цене в стакане, это самый быстрый способ купить бумагу, но итоговая цена сделки может на доли процента отличаться от той, что вы видели на экране секунду назад, если за это время в стакан пришли другие заявки. Лимитная заявка позволяет назначить цену, по которой вы готовы купить: заявка встаёт в очередь и исполнится, только когда рынок дойдёт до этой цены, а может и вовсе не исполниться, если цена туда не дойдёт.

Для ликвидных ОФЗ, где сделки идут постоянно и разница между ценой покупки и продажи в стакане минимальна, рыночная заявка обычно достаточна для новичка и не приводит к заметному проскальзыванию цены. Лимитная заявка полезнее для менее ликвидных корпоративных выпусков или когда принципиально не платить дороже определённого уровня.

Почему цена выше котировки: НКД при покупке

Дальше в дело вступает деталь, которая чаще всего сбивает с толку новичков: сумма, списанная со счёта при покупке, обычно больше, чем цена бумаги, умноженная на её котировку в процентах от номинала. Разница — это накопленный купонный доход, или НКД: часть купона, которая ежедневно накапливается с даты последней купонной выплаты и до дня сделки.

Механика простая. Купон копится каждый день владения облигацией, но выплачивается эмитентом целиком лишь в назначенную купонную дату, а не по частям. Если вы покупаете бумагу в промежутке между двумя выплатами, часть будущего купона уже «накопил» прежний владелец, просто владея бумагой эти дни, поэтому покупатель обязан компенсировать эту часть продавцу прямо в момент сделки. Дальше, когда наступит купонная дата, эмитент заплатит уже новому владельцу полный купон за весь период, включая те дни, что бумагой владел ещё продавец, и так компенсация НКД возвращается покупателю через выплату.

Формула расчёта НКД такая: номинал облигации умножается на годовую ставку купона и на отношение числа дней, прошедших с последней выплаты, к 365 (это стандартная база расчёта для большинства российских облигаций, включая ОФЗ, независимо от того, что сам купонный период короче года). Цену, которую видно на бирже в процентах от номинала, называют чистой ценой, а цену вместе с НКД — грязной; именно грязная цена и есть то, что реально спишется со счёта при покупке.

Сквозной пример: покупка и продажа ОФЗ с расчётом НКД

Разберём всю цепочку на числах. Алексей открыл брокерский счёт, внёс 100 000 ₽ и решил купить ОФЗ с постоянным купоном: номинал бумаги 1000 ₽, купон 14% годовых, выплачивается раз в полгода (182 дня), то есть по 70 ₽ на выплату. С момента последней купонной выплаты до дня покупки Алексея прошло 60 дней.

Бумага на вторичном рынке торгуется по 985 ₽ (98,5% от номинала), это чистая цена. НКД за 60 дней составит 1000 × 14% × 60 / 365 ≈ 23 ₽. Грязная цена одной облигации: 985 + 23 = 1008 ₽. Алексей подаёт рыночную заявку на покупку 90 облигаций.

Расчёт покупки Алексея

Через 122 дня (182 − 60) наступает купонная дата. Эмитент платит держателю полный купон 70 ₽ на каждую из 90 облигаций: 90 × 70 = 6 300 ₽ до налога. Брокер как налоговый агент удерживает НДФЛ 13%: 6 300 × 13% = 819 ₽, и на счёт поступает 5 481 ₽. Из этой суммы 90 × 23 ≈ 2 070 ₽ — это фактически возврат ранее уплаченного НКД, а остальное представляет собой доход за дни владения после покупки.

Спустя ещё некоторое время Алексею понадобились деньги, и он решил продать все 90 облигаций. На день продажи бумага торгуется по 992 ₽ чистой цены, а с последней купонной выплаты прошло 40 дней, значит НКД накопился на 1000 × 14% × 40 / 365 ≈ 15 ₽. Грязная цена продажи — 992 + 15 = 1007 ₽ за бумагу.

Расчёт продажи Алексея

На этот раз НКД в 15 ₽ на бумагу заплатил уже покупатель Алексею как продавцу: он получает накопленный доход за дни, что владел облигацией после последней выплаты. Финансовый результат от роста цены (992 − 985 = 7 ₽ на бумагу, или 630 ₽ на весь пакет) — это ещё и налогооблагаемая прибыль, с которой брокер удержит НДФЛ по тем же правилам, что и с купона.

Шаг 4. Как продать облигацию

Продажа устроена зеркально к покупке и доступна в любой торговый день — не нужно ждать специальной даты или разрешения эмитента. В приложении брокера выбирается бумага в портфеле, и подаётся заявка на продажу: рыночная, если важна скорость, или лимитная, если принципиально не продавать дешевле определённого уровня.

Ключевое отличие от покупки — направление платежа НКД: если при покупке инвестор компенсирует накопленный доход прежнему владельцу, то при продаже накопленный доход, наоборот, получает сам продавец от покупателя, сверх чистой цены бумаги. За саму сделку продажи брокер, как и при покупке, удерживает комиссию — процент от суммы операции по вашему тарифу. Деньги от продажи поступают на брокерский счёт обычно в течение того же или следующего расчётного дня и сразу доступны для вывода или для новой покупки.

Продать можно не дожидаясь погашения — рыночная цена облигации к тому моменту может быть как выше, так и ниже цены покупки, и в этом главное отличие продажи до срока от держания до погашения, когда возвращается ровно номинал. Налог с прибыли от продажи брокер удерживает сам как налоговый агент по ставке 13% в пределах 2,4 млн рублей совокупной налоговой базы за год и 15% с превышения (пункт 1.1 статьи 224 НК РФ) — отдельно подавать декларацию не нужно.

Что делать дальше

Перед первой сделкой откройте и пополните брокерский счёт, затем решите под свою задачу, нужен ли доступ к первичному размещению или достаточно вторичного рынка, и выберите тип заявки: рыночную ради скорости или лимитную ради контроля цены. При расчёте бюджета покупки заложите НКД сверх котировки, а не только цену бумаги. Продажа проходит теми же шагами в обратном порядке и доступна в любой день, пока биржа открыта.

Разобраться в типах купона и в том, чем номинал отличается от рыночной цены, помогает материал облигации: какие бывают и чем отличается купон, а критерии выбора надёжного корпоративного выпуска разбирает статья корпоративные облигации. Общий старт частного инвестора и выбор между инструментами собирает раздел инвестиции.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.