Номинал облигации и погашение: что придёт на счёт

Что такое номинальная стоимость облигации

Номинал — это сумма основного долга по одной облигации: столько эмитент занял в расчёте на одну бумагу и столько же обязан вернуть держателю в дату погашения. У подавляющего большинства рублёвых выпусков (государственные ОФЗ и корпоративные облигации) номинал равен 1000 ₽. Встречаются и другие значения (100 ₽, 10 000 ₽), но тысяча рублёвых остаётся рабочей величиной, к которой стоит привыкнуть.

Номинал важен по двум причинам. Во-первых, именно его эмитент вернёт при погашении: это ваша «точка возврата» тела вложения. Во-вторых, от номинала считается купон: ставка купона всегда указывается в процентах годовых от номинала, а не от той цены, по которой бумагу купили. Купон 10% годовых при номинале 1000 ₽ — это 100 ₽ в год на одну облигацию, сколько бы вы за неё ни заплатили на бирже.

Не путайте номинал с ценой сделки. Номинал остаётся фиксированной величиной, прописанной в условиях выпуска и неизменной до погашения (кроме случая амортизации, о котором ниже). Цена на бирже, наоборот, плавающая.

Почему рыночная цена отличается от номинала

На бирже облигацию редко можно купить ровно по номиналу. Цену котируют в процентах от номинала: 100% значит ровно 1000 ₽, 98,5% соответствует 985 ₽, а 101,2% — это 1012 ₽. Такую котировку называют чистой ценой.

Отклонение от 100% возникает из-за движения ставок в экономике и спроса на конкретный выпуск. Когда ставки в экономике растут, свежие облигации выходят с более высоким купоном, и старые выпуски со скромным купоном становятся менее привлекательными: их цена опускается ниже номинала. Когда ставки снижаются, происходит обратное: бумаги с высоким зафиксированным купоном дорожают и уходят выше 100%. Влияет и надёжность эмитента, и срок до погашения: чем дольше ждать возврата номинала, тем сильнее цена реагирует на изменение ставок (это свойство описывает дюрация).

Отдельно от чистой цены при покупке платится накопленный купонный доход, или НКД. Это доля купона, «набежавшая» с даты последней выплаты: продавец получает её от покупателя, чтобы не терять проценты за дни владения. Итоговая сумма списания за облигацию складывается из чистой цены плюс НКД, её называют грязной ценой. НКД к номиналу и к погашению отношения не имеет: это расчёт между продавцом и покупателем.

По какой цене облигация гасится в конце срока

В дату погашения эмитент возвращает 100% номинала за каждую бумагу, независимо от того, за сколько вы её покупали и почём она торговалась накануне. Купили за 940 ₽ — при погашении получите 1000 ₽ и заработаете 60 ₽ разницы сверх купонов. Купили за 1030 ₽, и вернётся те же 1000 ₽, а переплата в 30 ₽ уменьшит итоговую доходность. Как эта разница цен вместе с купонами складывается в общую доходность, разбираем в статье как рассчитать доходность облигации.

На этом же принципе устроены дисконтные (бескупонные) облигации: купона по ним нет, их специально размещают и продают дешевле номинала, а гасят по 100%. Весь доход инвестора составляет разницу между ценой покупки и номиналом. Например, бумагу с номиналом 1000 ₽ купили за 880 ₽; купонов не было, но при погашении вернули 1000 ₽ — заработок составил 120 ₽.

Вместе с номиналом при погашении приходит и последний купон за завершившийся купонный период — если выпуск купонный. То есть в конце срока на счёт поступают две суммы сразу: тело (номинал) и финальная купонная выплата.

Досрочно эмитент может выкупить выпуск по оферте — но это отдельный механизм со своими правилами и своей ценой выкупа, к плановому погашению по номиналу он отношения не имеет; как он устроен, разбирает материал оферта по облигации.

Что и когда приходит на брокерский счёт при погашении

Механика погашения на брокерском счёте выглядит так. В дату погашения облигация списывается со счёта — в портфеле она больше не отображается. Взамен начисляются деньги: номинал, умноженный на количество бумаг, плюс последний купон. Держали 20 облигаций номиналом 1000 ₽ — основой выплаты будет 20 000 ₽ плюс купон за последний период.

Важный нюанс — сроки. Деньги не всегда падают на счёт день в день с датой погашения. Выплата идёт по цепочке: эмитент перечисляет средства в депозитарий, тот доводит их до брокера, и уже брокер зачисляет сумму держателю. На это обычно уходит несколько рабочих дней после даты погашения. Поэтому не стоит планировать так, будто ровно в дату погашения деньгами уже можно распорядиться — заложите запас в несколько дней.

Никаких заявок для планового погашения подавать не нужно: оно происходит автоматически по всем, кто держит бумагу на дату погашения. От держателя не требуется ничего — просто не продавать облигацию до срока, если хотите получить именно номинал.

Амортизация: когда номинал возвращают частями

У обычной облигации весь номинал приходит одной суммой в конце срока. У облигации с амортизацией долга номинал гасится частями в течение обращения — вместе с купонами, по заранее опубликованному графику. Это и есть амортизация: эмитент возвращает тело долга не разом, а порциями.

Ключевое следствие для инвестора: по мере возврата номинала уменьшается и купон. Купон ведь считается от непогашенного остатка номинала, а он с каждой выплатой становится меньше. Значит, купонные суммы от периода к периоду убывают.

Разберём на примере. Игорь купил облигацию с номиналом 1000 ₽, ставкой купона 10% годовых и ежегодной амортизацией: по 200 ₽ номинала возвращается вместе с каждым из пяти купонов.

График выплат по облигации с амортизацией (номинал 1000 ₽, купон 10% годовых)

За пять лет Игорь получит обратно весь номинал (200 ₽ × 5 = 1000 ₽) и купонами 300 ₽. В дату погашения такой облигации не придёт вся тысяча — только последняя доля номинала 200 ₽ и купон 20 ₽, потому что 800 ₽ номинала вернулись раньше. Это принципиально отличает амортизационную бумагу от классической: там на погашение приходится крупная выплата номинала, здесь — небольшой остаток.

У амортизации есть плюс и минус. Плюс в том, что деньги возвращаются равномерно, снижается риск, что к концу срока с эмитентом что-то случится, и часть тела уже у вас на руках раньше. Минус в том, что возвращённый номинал нужно куда-то пристраивать заново, а если ставки к тому моменту упали, реинвестировать придётся под меньший процент. Узнать, есть ли у конкретной бумаги амортизация, можно в параметрах выпуска на бирже или в приложении брокера — там же виден и график.

Что проверить перед покупкой

Чтобы не путать «сколько заплатил» и «сколько вернут», перед сделкой держите в голове несколько чисел.

• Номинал. Обычно 1000 ₽; именно столько (или остаток при амортизации) вернут при погашении, и от него считается купон.
• Чистая цена в процентах. Показывает, дороже или дешевле номинала бумага сейчас; вместе с НКД формирует сумму списания за облигацию.
• Дата погашения. Когда эмитент вернёт номинал; заложите на фактическое зачисление несколько рабочих дней сверх этой даты.
• Наличие амортизации. Если она есть, номинал придёт частями, а купон будет убывать — крупной выплаты в конце не ждите.
• Куда зачисляются выплаты. Проверьте в настройках брокера, попадут ли купоны и погашение на брокерский счёт или на банковский.

Отдельно держите в уме налоги: и купоны, и положительная разница между ценой покупки и погашением облагаются НДФЛ — подробности в статье налог с купонов по облигациям. Какие вообще бывают облигации и чем отличаются их купоны, разбираем в обзоре видов облигаций и купона, а как проходят сами сделки покупки и продажи — в инструкции как купить и продать облигации. Все материалы по теме собраны в разделе облигации.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.